光伏国内市场实现转型：核心生产设备起步

今年以来，市分行党委高度重视辖内煤炭并购贷款业务推进步伐，多次召开煤炭并购专题会议，要求紧抓辖内煤炭并购契机，充分利用总行的个性化授权，认真推进与我行优质客户的合作，将煤炭并购贷款业务落到实处。

弘海联席主席麦兆中表示，此项收购一旦成功，公司的煤炭储量将大大提升，并对公司在内蒙古进行的其他煤炭业务产生协同效应。据悉，蒙古Shivee-Ovoo褐煤矿地理位置优越，根据中蒙两国早前签署的《中蒙能源合作-电力开发及跨境输电项目》，两国政府计划合作的新电厂紧邻该煤矿，电厂建成后，发电将输往中国。

据了解，弘海2007年控股内蒙古能源，其露天煤矿去年投产。因此，谅解备忘录签订后，国内一些大型的发电集团就向公司表示合作开发的意向或提出煤炭需求，有关事宜正在紧锣密鼓地商讨。公开信息显示，弘海在内蒙古另外一个控股的露天煤矿，储量达2亿吨，只要缴付资源税，便可进行开采，成为公司2013年以后的盈利增长动力。弘海有关负责人介绍，收购蒙古Shivee-Ovoo煤矿对弘海是一笔很划算的买卖：煤矿储量大，开采成本低，运输方便，中蒙两国合作电厂对煤炭存在巨大的需求，而且在蒙古国内无需缴征资源税，仅资源税一项就为公司节约数以亿元计的巨额成本。此前，工银国际首次给予其买入评级，目标价2.81港元，相当于2011年预测PE 的9.4倍。

谅解备忘录于7月20日正式签订，待完成尽职审查后，预计将在今年12月1日之前签订正式收购协议。其今年开始产煤的金源里地下煤矿，储量达到8738万吨，为每千克4100大卡的优质煤，预计今、明年煤炭年产量分别为100万吨及150万吨，后年将进一步增至180万吨上半年业绩预计同比大幅增长的主要原因是：公司重大资产重组后,合并了新增资产,使净利润较上年同期大幅度增长。

公司预计2010年上半年净利润约为12.2亿元，同比增长100%-150%。冀中能源7月15日披露了2010年上半年业绩预增公告公司预计2010年上半年净利润约为12.2亿元，同比增长100%-150%。冀中能源7月15日披露了2010年上半年业绩预增公告。

与上年同期相比,公司煤炭产量有一定幅度提高,也使公司净利润和每股收益有一定增长。上半年业绩预计同比大幅增长的主要原因是：公司重大资产重组后,合并了新增资产,使净利润较上年同期大幅度增长。

基本每股收益约为1.05元/股，同比增长40%左右5月31日，秦皇岛港口煤炭库存攀升至612.2万吨，比5月3日增加147万吨，结束了连续六周的回落态势。综合盈利能力、资产营运能力、资本结构与偿债能力和成长能力等四个方面，西山煤电、潞安环能、大同煤业、国阳新能、恒源煤电、兰花科创、中国神华、国投新集等公司的效绩好于煤炭上市公司平均水平。2010年前5个月全国原煤累计产量13.05亿吨，同比增长20.62%，增速同比提高13.61个百分点。

投资要点：2010年下半年煤炭行业的投资评级为推荐。从长期看中国宏观经济的高速发展为煤炭需求持续增长提供了坚实的支撑。截至5月底，全国统调电厂存煤4957万吨，比上月末增加516万吨，平均可用16天。煤炭行业长期向好，短期内煤炭供需平衡，煤价走势比较平稳，煤炭资源整合、资产重组、产能扩张削弱行业周期下降。

大盘动力煤公司前期涨幅较小，业绩增长平稳，也具有较强的投资价值。煤炭呈现大体供需平衡的局面，同时局部地区、部分煤种、个别时段出现供应偏紧的情况会经常发生。

资源税开征增加的成本可能向下游转移。综合考虑国内煤炭的供需、国际市场煤价走势，我们认为2010年下半年国内煤炭价格整体保持平稳。

2010年下半年煤炭行业的投资主题：产能扩张。国际原油价格上涨、通涨预期、人民币升值预期支持煤价上升。由于供需、价格弹性较大，我们认为未来焦煤上市公司的投资机会可能要多于动力煤公司。其中，煤炭产能的持续增长是决定煤炭公司未来可持续发展能力的最重要指标，上市公司因为新建煤矿的陆续投产、或大股东煤矿资产的注入或整体上市，产能面临迅速的扩张，业绩将有快速的提升，更具投资价值。据海关统计，煤炭累计出口887万吨，下降15.8%。上半年处于对煤炭行业资源税出台的担心，以及市场对宏观经济增长回落，周期性行业普遍不被看好，煤炭板块股价整体有较大幅度的回落，目前煤炭股估值具有较高的安全边界，建议买入，中长期持有。

在煤炭个股选择上，需要综合考虑煤炭上市公司近期煤炭产能扩张、长期煤炭资源储量的增加、煤价的上涨幅度、盈利能力提升和经营业绩增长等因素。预计下半年煤炭行业有望延续上半年的良好发展势头。

煤炭资源整合、资产注入给煤炭上市公司带来了机遇，其发展空间不断扩大。煤炭行业良好业绩有望延续。

进口5799万吨，增长1.55倍。5月31日，秦皇岛5500大卡山西优混煤价价格755元/吨，比上月末上涨30元/吨。

受南方水电供应上升，火电需求下降因素影响，电厂存煤量上升。重点煤炭股推荐：西山煤电、潞安环能、大同煤业、开滦股份、国阳新能、国投新集、中国神华、平煤股份等其中，煤炭产能的持续增长是决定煤炭公司未来可持续发展能力的最重要指标，上市公司因为新建煤矿的陆续投产、或大股东煤矿资产的注入或整体上市，产能面临迅速的扩张，业绩将有快速的提升，更具投资价值。进口5799万吨，增长1.55倍。

投资要点：2010年下半年煤炭行业的投资评级为推荐。由于供需、价格弹性较大，我们认为未来焦煤上市公司的投资机会可能要多于动力煤公司。

5月31日，秦皇岛港口煤炭库存攀升至612.2万吨，比5月3日增加147万吨，结束了连续六周的回落态势。截至5月底，全国统调电厂存煤4957万吨，比上月末增加516万吨，平均可用16天。

资源税开征增加的成本可能向下游转移。综合考虑国内煤炭的供需、国际市场煤价走势，我们认为2010年下半年国内煤炭价格整体保持平稳。

在煤炭个股选择上，需要综合考虑煤炭上市公司近期煤炭产能扩张、长期煤炭资源储量的增加、煤价的上涨幅度、盈利能力提升和经营业绩增长等因素。国际原油价格上涨、通涨预期、人民币升值预期支持煤价上升。煤炭行业长期向好，短期内煤炭供需平衡，煤价走势比较平稳，煤炭资源整合、资产重组、产能扩张削弱行业周期下降。2010年前5个月全国原煤累计产量13.05亿吨，同比增长20.62%，增速同比提高13.61个百分点。

预计下半年煤炭行业有望延续上半年的良好发展势头。受南方水电供应上升，火电需求下降因素影响，电厂存煤量上升。

上半年处于对煤炭行业资源税出台的担心，以及市场对宏观经济增长回落，周期性行业普遍不被看好，煤炭板块股价整体有较大幅度的回落，目前煤炭股估值具有较高的安全边界，建议买入，中长期持有。煤炭资源整合、资产注入给煤炭上市公司带来了机遇，其发展空间不断扩大。

据海关统计，煤炭累计出口887万吨，下降15.8%。重点煤炭股推荐：西山煤电、潞安环能、大同煤业、开滦股份、国阳新能、国投新集、中国神华、平煤股份等。